不同期货市场相关性ppt课件

发布时间:2014-06-09

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所属栏目:经管类

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课件等级:不同期货市场相关性ppt课件推荐等级为3星

简略标题:不同期货市场相关性

应用环境:应用于多媒体教学

制作使用软件:PowerPoint

应用阶段:经济

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不同期货市场相关性ppt课件内容预览:第十二章不同市场相关性Correlation内容提要一、两个相关的市场二、Granger的引导关系和协整关系一、两个相关的市场1、A、B两个相关的市场:基础资产同伦敦期铜vs 上海期铜大连黄豆vsCBOT大豆SP500股指期货vsSP500股指期权….2、两个市场关系的基础:商品期货:贸易(信息)将两地现货市场联系,从而使得期货市场也联系;金融期货:信息将两种衍生资产联系。.3、两个市场的连通机制A市场B市场r rδ2δ2VVOIOI二、Granger的引导关系(causality)引导关系:确定随机变量X是否有助于预测另一变量Y。若使用X的过去值比不使用X值能更好预测Y,则称X引导Y(反之亦然)。如果X引导Y,但Y不引导X,则我们认为从X以Y存在单向引导关系(反之亦然)。当从X到Y及Y对X均存在引导关系,我们称X和Y之间具有互动关系。如果X不引导Y, Y也不引导X,则两者在统计意义上是相互独立的。引导关系检验的三个步骤:1、Xt和Yt的平稳性检验;2、Xt和Yt的协整关系检验;3、Xt和Yt的引导关系检验。步骤1和步骤2是为了防止伪回归(spurious regression)发生。2、Xt和Yt的协整关系的检验;协整关系说明了时间序列之间的一种长期稳定的均衡关系,从长期看,两个时间序列之间存在协同变化的趋势,它是均衡关系在统计上的表述。单方程系统的协整检验方法:Yt =a +bXt +et (2)D. W.值(Durbin Waston)(3)式(2)采用最小二乘法进行线性回归得到残差et ,对残差et 进行平稳性检验。如果残差et 是平稳的,则说明Yt 和Xt 之间存在谐整性关系(Cointegration);否则Yt 和Xt 之间就不存在谐整关系。直接利用式(3)来判别Yt 和Xt 是否具有谐整性,这里检验的零假设是D. W.=0,如果拒绝零假设,则表明两时间序列之间具有谐整关系。3、引导关系检验其中ali是Yt 与Yt 滞后值相关联的系数,et是白噪声, T为观测值总数,m 为滞后期,ESS为(4)通过最小二乘法回归得到的残差平方和,(4)式滞后期m 通过求(5)式的最小化FPE来确定。a2i是Yt 与Yt 滞后值相关联的系数,b2j是Yt 与Xt 值及其滞后值相关联的系数,e2t是白噪声, T为观测值总数,m为(4)式滞后期,ESS为式(6)通过最小二乘法回归得到的残差平方和,滞后期k 通过求最小化FPE来确定。ESS1和ESS2分别为(4)式和(6)式通过普通最小二乘法回归得到的残差平方和, T为观测数,F服从F(m , T-(m +k +1))分布。数据1999年9月27日到2001年12月10日LME-CU和SHFE-CU收盘价,样本空间为517平稳性检验结果根据表1与表2可以发现β显著不为0,因此我们得出结论:伦敦金属交易所期铜与上海期货交易所期铜的数据是平稳的。协整检验结果D. W.=0的零假设被拒绝,残差是平稳的,因此得出结论:LME-CU与SHFE-CU具有谐整关系。引导关系检验结果研究表明,1999年9月至2001年12月上海期货交易所期铜与伦敦金属交易所三月期铜价格变化存在互谐的关系,伦敦期铜价格滞后影响上海期铜价格,而上海期铜对伦敦期铜不具有价格滞后引导关系Vs:吴冲锋(1997)研究表明1997年前上海期铜价格变化与伦敦期铜不存在互谐和引导关系。上海期铜市场逐步与国际市场接轨。跨市套利交易方便,上海期铜价格变化不会偏离伦敦期铜太远。上海期铜对伦敦期铜价格变化没有滞后引导关系,表明上海期铜市场在国际期铜市场上的影响力还较小,
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