期货波动性研究ppt课件

  • 发布时间:2014-03-28
  • 课件大小:241 KB
  • 所属栏目:经管类
  • 课件格式:.rar(压缩解压).ppt(使用格式)
  • 课件等级:期货波动性研究ppt课件推荐等级为3星
  • 简略标题:期货波动性研究
  • 应用环境:多媒体教学
  • 制作使用:PowerPoint
  • 应用阶段:经济

期货波动性研究ppt课件介绍

期货波动性研究ppt课件内容预览:一、波动性二、波动性的估计模型三、涨跌停板和波动性四、交易量和波动性五、持仓量和波动性一、波动性1、波动性表示市场价格变化的不确定程度,是风险的度量。经典经济计量模型假设方差是常数,但是在很多实证研究中发现这个假设不合乎现实。波动率聚集(volatility clustering)波动性不仅随t时间变化,而且总是在某一时间段中连续出现偏高或偏低的现象;在一般情况下,如果当期市场的波动率较高,则在下一个时间段内的波动率将会变大或者维持原有的较高的波动率,而且它会随当期收益率偏离均值的不同程度,加强或减弱;与之相反,如果当期波动率较小,则下一时间段内的波动率也将减校Mandelbrot,1963收益率的厚尾现象,方差是变动的传统计量经济学的假设不能满足要求时变波动率模型pptEngle,1982自回归条件异方差ARCHBollerslev,1986广义自回归条件异方差GARCHTaylor(1982)随机波动率模型(StochasticVolatility,SV)现货市场的价格波动现货价格波动大,套期保值需求大,流动性好,交易成本降低,合约容易成功。反之,合约容易失败。二、波动率的估计模型1、简单移动平均:选取长度为N的历史数据窗口,第t日的波动估计为:方法简单,但是给予窗口内的观测相同权重。如果市场受到临时冲击,一个异常数据点将对波动率的估计造成长时间影响,幽灵效应(Ghost feature)成熟市场,一般取N=800~1000;新兴市场,制度性的变化很大,N取50~100即可2、加权移动平均越靠近的数据权重越大,越远的数据权重越校3、GARCH大量的经验研究表明:GARCH类模型能较好地度量金融时间序列波动性的聚类行为,比较适合金融时间序列的波动性建模。三、涨跌停板和波动性1、为防范金融市场的过度波动以及金融危机,大多数国家的证券交易所都出台了控制股票价格过度波动的具体措施,其中措施之一即电闸制度(Circuit breakers)(1)最常见的电闸制度包括即中止交易(Trading halt)中止交易制度是指当价格波动超出一定范围时,交易所有权暂时停止交易(通常不超过1-2小时),如纽约证券交易所、多伦多证券交易所等就采用这种交易制度;实行涨跌停板(Price limits)规定价格只能在一定的范围之内变动,不得超出规定的范围,如芝加哥期货交易所、我国期货交易所和证券交易所均实行这个制度。(2)对电闸制度的争议(+)为了限制价格波动,在市场出现恐慌时,给投资者以进冷静思考的时间。(+)有利于降低价格波动的幅度,有利于控制市场的风险,有利于市场价格发现功能的发挥;(-)电闸制度非但没有降低价格波动的幅度,反而加大了后续交易日市场的波动,阻碍了均衡价格的形成,影响了市场机制的发挥。2、涨跌停板制度期货市场涨跌停板制度是由期货交易所设定的,通常规定为上一交易日结算价上下一定的幅度。SHFE的风险控制管理办法规定:铜、铝涨跌停板的幅度一般为上一交易日结算价的上下3,如果第一个交易日的期货价格以涨(跌)停板价收盘,则第二个交易日的涨(跌)停板幅度扩大为上一交易日结算价的上下4,如果前二个交易日均以同向涨(跌)停板价收盘,则第三个交易日的涨(跌)停板的幅度扩大为上一交易日结算价的上下5。如果前三个交易日均以同向涨(跌)停板价收盘,则第四个交易日的涨(跌)停板的幅度最高可放大至20。在2002年12月27日之前,天然橡胶涨跌停板的规定与铜、铝涨跌停板的规定一致,从2002年12月27日开始,上海期货交易所对天然橡胶的涨跌停板制度进行了调整,规定一般交易日天然橡胶涨跌停板的幅度为上一交易日结算价的上下3,但如果第一个交易日的期货价格以涨(跌)停板价收盘,则第二个交易日的涨(跌)停板幅度扩大为上一交易日结算价的上下6,如果前二个交易日均以同向涨(跌)停板价收盘,则第三个交易日的涨(跌)停板的幅度为上一交易日结算价的上下6,如果前三个交易日均以涨(跌)停板价收盘,则第四个交易日的涨(跌)停板的幅度最高可放大至20。

课件关键字:波动,期货

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